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中电环保:前三季度净利润增长20%,污泥处置PPP项目爆发

发布时间:2016-10-26    研究机构:信达证券

公司经营业绩持续平稳增长。公司主营工业水处理、市政污水处理、固废处理和烟气治理四项业务,以及一个环保科技服务和产业创新综合平台,形成“4+1”产业发展格局。报告期内,公司经营业绩持续增长,主要原因是公司工业水处理、固废处理和烟气治理业务利润平稳,市政水处理业务利润保持增长;同时,公司环保产业技术创新及科技服务平台实现收益增加了利润。

新承接订单8.08亿元,烟气治理业务占比提高。1-9月,公司承接新合同8.08亿元,其中:工业水处理3.66亿元、市政污水处理0.29亿元、污泥处理2.22亿元、烟气治理1.91亿元;主要承接了巴基斯坦燃煤电站疏干水和凝结水处理系统、衢州元立金属制品烟气超低排放等项目。截至报告期末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为32.30亿元,其中:工业水处理8.66亿元、市政污水处理1.82亿元、污泥处理19.82亿元、烟气治理2.00亿元。

各项目进展有序,常熟污泥项目开始施工。项目实施方面,中广核阳江核电5、6号机组凝结水项目,处于设备交货阶段;中核田湾核电3、4号机组凝结水项目,处于设备交货及安装阶段;中盐昆山煤化工废水零排放系统技术开发及工程应用,处于调试、消缺阶段;宁东化工新材料园区污水处理厂EPC,处于消缺阶段;银川市第七污水处理厂BOT项目,处于设备安装阶段;常熟市工业和市政污泥处理(30万吨/年)项目,处于土建施工阶段。

PPP订单爆发,签订6个固废处理协议。日前,公司全资子公司南京中电环保(300172)工程有限公司分别与华润电力古城有限公司、南京化学工业园热电有限公司等6家公司签订了固废处理PPP项目协议,公司拟以自有资金合计2.2亿元投资建设污泥耦合发电项目,并分别在河南驻马店、江苏南京等地设立五个全资子公司,负责在当地拓展和运营固废处理PPP项目。打包实施PPP项目,有助于公司固废处理和市政污水等业务的发展,也对公司未来业绩形成利好。

盈利预测及评级:根据最新股本,我们预计公司16-18年实现EPS分别为0.22元、0.25元、0.27元,根据2016-10-25收盘价,对应PE分别为50、45、41倍,维持“增持”评级。

风险因素:公司项目订单量低于预期;应收账款回收风险。

申请时请注明股票名称