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中电环保:净利润增长22%,新业务陆续进入业绩贡献期

发布时间:2014-10-28    研究机构:广发证券

净利润增长22%,烟气、污泥项目贡献利润增量

公司2014年1-9月实现营业收入3.75亿元,同比增长9.9%;归属上市公司股东的净利润4551万元,同比增长22%;每股收益0.27元。净利润增长的主要原因为烟气治理、污泥处理项目同比增加部分利润。

前三季度新签订单7.3亿元,在手项目推进有条不紊

2014年前三季度公司新签订单7.3亿元,其中工业水处理、市政水处理、烟气治理分别为4.25、2.41、0.64亿元。其中单三季度新签订单1.26亿元,主要为电厂水处理和烟气处理订单。截止本报告期,公司未确认收入合同金额达到12.03亿元(不含南京污泥BOO项目)。在手多个项目均在有序推进,将陆续进入业绩结算期。

战略布局初见成效,多项业务迎来业绩贡献期

公司近两年先后布局市政工业园区污水处理、城市污泥处臵、烟气处理等市场,构建起以水处理为核心的综合性环保平台公司。目前上述如银川市和登封市污水处理、南京污泥处臵项目和烟气项目等多个业务已逐步进入订单增长、业绩贡献期,上述新业务将成为公司业绩保持较快增长的重要因素。

业绩保持稳健增长,关注公司新业务布局

预计公司2014-16年EPS分别为0.52、0.64、0.75元,对应2014年PE35倍。公司工业水处理业务在核电重启的背景下有望保持稳健增长,新拓展的市政污水、污泥处臵、烟气处理等业务逐步进入业绩贡献期,支撑公司业绩保持较快增长。给予公司“谨慎增持”评级。

风险提示

在手订单执行进度低于预期;市场竞争激烈导致毛利率下滑;

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