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中电环保:项目推迟拖累业绩,前景广阔

发布时间:2011-08-24    研究机构:宏源证券

报告摘要:业绩出现下滑。公司公布2011年半年报,营业收入1.10亿元,同比下降21.20%;归属母公司股东净利润1758万元,同比下降29.94%;每股收益0.18元。

核电站水处理项目受到冲击及部分火电项目推迟导致收入下滑。受日本福岛核事故影响,公司与中核工程公司的项目和三门核电项目均出现项目推迟现象;受电煤价格上涨、火电行业全面亏损,部分火电项目如白马电厂、汉川电厂工程进度放缓推迟交货;以上不利因素共同导致了公司收入出现了下滑。

火电、核电水处理项目将保持增长,积极开拓新业务领域。火电、核电项目建设虽然暂时趋缓,但火电项目近期开始加快建设进度,核电项目也不会无限期拖延;公司大力拓展煤化工行业水处理市场,上半年公司已成功承接神华包头C4项目、大唐国际阜新煤制气项目、中盐红四方煤化工项目水处理工程,已成功承接大丰市草庙、小海镇等市政污水项目合同。非电行业水处理开拓取得明显成效,公司还计划拓展海水淡化领域。

短期内业绩不乐观,看好公司长期发展空间。凝结水精处理、废污水处理及中水回用、给水处理三大类项目是公司的核心业务,受现有部分火电、核电项目进度和新业务开拓缓慢的影响,我们认为短期内公司业绩不乐观,但看好公司长期发展空间,预计2011-2013年公司每股收益0.44元、0.48元、0.57元,对应PE为49、45、38倍,首次给予“中性”评级。

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