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中电环保:大订单提升毛利,工程总包资质助力EPC项目承揽

发布时间:2011-04-18    研究机构:国泰君安证券

2010年每股收益0.60元。公司10年实现营业收入2.8亿元、利润总额5281万元、净利润4535万元,同比增长6.4%、14.8%、17.2%。

分配元为每10股派发1元现金(含税);

毛利率稳中有升。2010年综合毛利率31.2%,净利润率16.1%,较去年同期分别增长3.6个百分点和1.5个百分点。由于公司近年来承接合同的机组规模大、技术难度高、单个合同收入规模提升带来毛利率水平稳重有升,我们认为未来毛利率有望继续提升;

传统火电核电领域继续保持优势,开拓非电力行业水处理市场。报告期内公司承接了江苏井神盐化股份有限公司水处理项目、江苏盐业集团金坛加怡公司中水回用处理项目,标志着公司在其他非电力行业水处理市场的进一步开拓,未来随着公司资金实力的增强,品牌影响力的持续提高,在其他行业的水处理领域,公司将会获得广阔的市场发展空间;

11年3月获住建部颁发的《环境工程(水污染防治工程)专项甲级证书》资质,这将有利于公司向EPC市场占,加大对石化、煤化工等非电力行业的工程总承包开拓力度;

风险因素:核电项目审批放缓对公司凝结水晶处理业务的影响;煤化工、石化等行业项目进度的不确定性;

盈利预测与估值评价:预计2011-12年EPS为0.80、1.04元,参考目前环保设备和工程类公司可比情况,给予公司2011年30-35倍PE,目标价28元,谨慎增持。

申请时请注明股票名称