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环保及公用事业行业:重水轻泥,污泥行业待启动

发布时间:2016-03-28    研究机构:华金证券

投资要点

行业重点新闻:水污染仍然是“十三五”重点工作,“重水轻泥“现象有待解决。备受关注的“十三五”规划纲要已于3月15日正式公布,水污染处理处置,尤其是工业污水处理板块仍然是十大工作重点。但是我们认为污水处理的核心矛盾是“重水轻泥”。“十二五”之前,我国污水处理的重点在于处理设施的建设,经过十余年,污水处理设施的总数基本可以满足全国污水处理产出量。但是,由于“重水轻泥”,导致污水处理的核心问题-污泥得不到解决。目前我国污泥年产量高达约7000万吨,包括约3500万吨的市政污泥和3500万吨的工业污泥。但是截止2014年底,中国近50%的城市污泥未做到无害化处理,进低于80%的规划目标。我们认为,“十三五”规划中的必须面对污泥的问题,在顶层设计上将会给与产业政策的指引,在价格机制和盈利模式上做出改善。政策和资金匹配将推动污泥产业的启动。建议关注兴源环境、启迪桑德和中电环保(300172)。

重点公告点评:东江环保年报及并购基金成立。3月22日公司签订《东江环保产业并购基金框架协议》。《协议》表明,东江环保产业并贩基金为契约垄基金,由国安基金牵头设立,总规模30亿元人民币。公司通过不合作方设立产业基金可以达到两个目的:一是拓宽公司的融资渠道,二是可以通过引入中介机构的方式增强公司遴选优质投资项目的能力和资金运用的灵活度。除了这一途径,公司在股票市场上的再融资方案在2016年下半年仍然值徉期待。25日,公司公布2015年年报,显示公司目前资产负债率52%,尚处于合理范围内,公司仍可通过银行授信的方式满足自身资金需求。以成熟的危废行业运营经验为基础,以充足的资金支持为后盾,公司未来两年的快速扩张值得期待。作为A股危废龙头企业,建议重点关注。

环保板块一周行情回顾:上周(3月21日-3月25日)中信环保指数上涨1.86%,较沪深300指数高1.04个百分点,但跑输创业板指0.58个百分点,跑输中小板指1.14个百分点。近期建议关注业绩和订单,中长期我们仍然固废子板块-危废行业。

风险提示:竞争加剧、政策不达预期。

申请时请注明股票名称